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（文/陈济深 编辑/张广凯）
2月26日，爱奇艺交出了一份耐人寻味的年报。
尽管四季度实现了收入同比环比双增长，但2025年全年收入272.9亿元，同比下降约6.6%；在利润层面，爱奇艺实现了连续四年盈利，但Non-GAAP运营利润6.4亿元，较上一年的23.6亿元缩水超七成。
但就在这份利润大幅收窄的财报背后，创始人龚宇在电话会上给出了看似激进的AI判断："我们预估2-3年内出现AI主导生成的商业大片。"
利润在缩水，赌注却在加码？
更关键的是，龚宇押注的方向不只是用AI降本增效，更是要利用AI显著提升内容生产的质量与规模的价值，推动平台从传统的“中心化内容生产模式”向更加开放、去中心化的创作生态转型"。
三年，从36亿到6.4亿
尽管依然守住了全年盈利，但爱奇艺的财报依然难言亮眼。
四季度总收入67.9亿元，实现同环比双增长。但拆开来看，同比增幅仅约2.7%，而去年四季度本身同比下降了14%，属于近年低谷，低基数效应明显。而环比增幅约1.6%意味着，这个收入更接近于止跌企稳。
拉长看，2023年爱奇艺创下319亿元的历史最佳营收，此后连降两年，两年间收入缩水超过46亿。利润趋势更陡——Non-GAAP运营利润从2023年的36亿到2024年的23.6亿再到2025年的6.4亿，运营利润率从11%一路降到约2.3%。
收入下滑的背后是两大支柱业务持续承压。会员服务全年168.1亿元，同比下降约5.3%，四季度的41.1亿与去年的41.0亿几乎持平。广告全年51.9亿元，同比下降约9.1%，四季度的13.5亿较去年的14.3亿仍有收缩。
这并非爱奇艺一家的困局，长视频行业的集体困境也在挤压空间——会员过亿后增长见顶，提价空间有限，短视频对用户时长的蚕食还在持续。即使爱奇艺把现有模式做到极致，天花板也已经清晰可见。
无论对爱奇艺还是对中国视频行业，都需要一个新的叙事。
唐诡跑通，海外提速
如果爱奇艺只有一个下行的主业，那么任何关于AI的远景都只是画饼。但这份财报中有两个点确实跑出了增长，而且恰好是AI能够放大的方向。
第一张底牌是其IP系列化运作开始拉动真金白银。
公司四季度内容发行收入7.9亿元，去年同期仅4.1亿元，同比增长约93%，接近翻倍，是四个业务板块中增速最猛的。
核心驱动力是"唐诡"IP的全链路变现。《唐朝诡事录之长安》内容热度值破万，2025年新上线剧集中广告收入排名第一、会员收入排名第二。衍生短剧连续刷新热度记录，首周观众中超过70%看过该系列长剧——多形态内容不是在消耗IP，而是在延展它的生命周期。加上卡牌热销、食品美妆潮玩授权、以及2月刚开业的扬州爱奇艺乐园，"唐诡"已经串起了一条从长剧到短剧到消费品到线下体验的完整链条。
2026开年的《罚罪2》热度破万，使"罚罪"成为爱奇艺第二个连续两季破万的系列化IP。全年5部剧集热度破万，云合年度剧集总有效播放市占率稳居行业第一，证明了爱奇艺的IP运作绝对依靠单部爆款的昙花一现。
这个IP能力之所以重要，是因为它直接关系到AI叙事的可信度——如果AI真的能把内容制作成本降到十分之一，那已经验证过的IP就能以极低成本复制到更多品类和市场。
第二张底牌则是海外业务的高增速。爱奇艺作为行业内积极出海的玩家，取得了相当程度的收获。
数据显示其全年海外会员收入同比增长超过30%，下半年同比增速提升至40%。巴西、墨西哥和印尼三个市场会员收入同比涨幅均超80%——这不是华人圈的惯性增长，而是非中文市场的真正突破。
内容端也在打开局面。《双轨》拿下14个市场热度榜第一，短剧开始在海外贡献会员收入，12月同时首播了韩剧、泰剧、英语剧、印尼剧等五部本土自制短剧。爱奇艺海外业务总裁杨向华在电话会上明确表示，2026年的策略是实现收入继续高比例增长。
出海和AI同样存在天然协同：AI翻译、配音、字幕技术能大幅降低内容本地化成本。Netflix已在利用AI实现多语言翻译和配音的自动化。如果爱奇艺把这条路走通，出海的边际成本还有很大的下降空间。
从中心化向非中心化转移
龚宇在财报电话会上关于AI的表态，是目前国内长视频行业掌门人中最激进的一个。IP和出海提供了底气，而他给出的AI判断远不止于"降本增效"。
他在电话会上给出了几个非常明确的判断：儿童动漫和短剧已经被验证可以由AI直接生成，制作成本降至传统方式的十分之一甚至更少；网络电影、动漫、纪录片正在大量使用AI参与制作；真人院线电影和剧集也开始用AI技术降低成本。
这些判断并非没有数据支撑。东吴证券此前测算，传统电影制作成本约在2300万至1.7亿元，AI深度介入后理论上可降至极低水平，降本空间超过95%。在微短剧领域，传统制作成本约50万元，全AI模式下仅约4000元。巨量引擎数据显示，AI漫剧在2025年上半年的供给量以83%的复合增长率扩容，播放量增长92%。
技术侧的进展也在加速。2026年开年至今，字节跳动Seedance 2.0、快手可灵3.0、生数科技Vidu Q3、Runway Gen4.5等AI视频模型密集迭代。快手可灵AI截至2025年底已拥有超6000万创作者，Q3单季营收超3亿元。在Artificial Analysis最新全球文生视频模型评测中，中国公司的模型已经进入第一梯队。
但龚宇真正让人关注的，不是他对技术趋势的判断——这些行业内很多人都看到了——而是他说的一句话：平台模式将"从中心化向非中心化转移"。尽管爱奇艺暂未披露更多具体举措，但随着AI 能力的进化带来的创作平权，平台开放资源为更多创作者赋能是必由之路。
无独有偶， Netflix在2025年7月的阿根廷剧《El Eternauta》中首次公开使用生成式AI参与VFX制作，联合CEO Sarandos称制作速度比传统方法快了10倍。但他同时强调，AI是让内容"做得更好"的工具，不具备叙事能力的人不会因为有了AI就变成伟大的故事讲述者。Netflix发布的正式AI使用指南，批准AI用于前期制作的故事板和概念设计，禁止未经批准用于最终屏幕内容。
龚宇在回答分析师提问时，也提到了正在推动的布局：AI智能体平台"纳逗Pro"正在封测，整合全球基座模型与爱奇艺影视制作经验，专门面向影视专业制作场景设计，能够覆盖剧本分析、制作辅助及流程管理等核心环节，提升专业内容生产效率。同时，通过平台运营能力构建未来AIGC内容生态体系，吸引并扶持更多创作者加入，形成开放、多元、可持续的创作生态，为长视频平台积累更丰富的优质内容供给。角色互动智能体"桃豆世界"已有1700多个角色，2025年收入同比大幅增长；漫剧储备超1万部，本身就是AI原生内容形态；过去一年新申请专利近千项，大部分涉及AI技术创新。
此外，爱奇艺的线下体验业务也在同步推进。扬州爱奇艺乐园已开业，开封和北京年内还有两家计划落地，采取轻资产运营模式并融合AI与XR技术。IP消费品业务从纯授权升级为"自营+授权"并行。从长剧到短剧到消费品到乐园，爱奇艺正在尝试中国版的迪士尼飞轮——虽然IP厚度与品牌力和迪士尼仍有巨大差距，但轻资产模式至少控制了试错成本。
龚宇表示，AIGC生态系统的具体举措将在今年4月的爱奇艺世界·大会上公布。
但市场留给他的耐心是有限的。新引擎——无论是AI、出海还是线下——都还没有到能大规模贡献利润的阶段。
从整个长视频行业来看，所有人都在找出路：腾讯视频靠阅文和腾讯动漫构建IP生态，优酷背靠阿里大文娱做内容协同，芒果TV凭综艺优势深耕会员增长。但在AI这件事上，爱奇艺是长视频同行中表态最激进、布局最系统的一家。腾讯视频和优酷更多将AI用于推荐和运营效率优化，尚未公开提出"AI重塑平台形态"的战略主张。龚宇"中心化向非中心化转移"的判断，在行业内几乎没有第二个人敢说。
爱奇艺同时押注AI内容生成、出海、线下体验三条路，在长视频同行中属于"多线程"最多的一家——好处是不把鸡蛋放在一个篮子里，风险是资源分散。
IP变现和出海的成绩已经证明，爱奇艺手里有值得用AI放大的资产。但从"有好资产"到"用AI重塑平台形态"，中间还隔着巨大的落地鸿沟。
4月的世界·大会网上配资炒股，或许是爱奇艺新发展计划的第一个验证节点。
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